金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)什么是人员类型 人员类型有哪些）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算什么是人员类型 人员类型有哪些所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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